春節(jié)期間，DeepSeek新一代開源模型以驚人的低成本和高性能引發(fā)熱議。
通過創(chuàng)新優(yōu)化，DeepSeek以約2000臺H800 GPU就達到了前沿AI模型性能，訓練成本遠低于行業(yè)常規(guī)水平。
摩根士丹利最新研究認為，這一突破性進展可能從2026年開始重塑數據中心產業(yè)鏈格局：
服務于一線超大規(guī)模數據中心的GPU供應鏈企業(yè)，或首當其沖受到沖擊。
而隨著AI部署門檻的降低，面向企業(yè)市場的供應商和ASIC解決方案提供商可能獲得更多發(fā)展機遇。
產業(yè)鏈影響將呈現差異化
大摩認為，短期內大型科技公司的投資節(jié)奏可能并不會立即改變。以Meta(META.US)為例，該公司最近宣布2025年的資本支出計劃為600-650億美元，較2024年的350-400億美元大幅增加。
摩根士丹利分析師的市場調研也顯示，目前GPU建設計劃尚未出現變化。如果資本支出計劃發(fā)生調整，最早可能要到2026年。
將對產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)來說，DeepSeek的突破產生不同程度的影響：
GPU相關供應鏈
與英偉達(NVDA.US)相關的供應鏈企業(yè)，特別是服務于一線超大規(guī)模數據中心的公司可能首當其沖受到影響
服務于二線及以下云服務商和企業(yè)客戶的供應商受影響相對較小
服務器及組件制造商
如果GPU價格下跌，服務器組裝商可能受益，因為這將改善其利潤結構
ASIC解決方案供應商可能獲得新的市場機會
市場可能出現的四種情景
大摩認為，市場可能出現以下四種情景：
1.基準情景：GPU價格保持穩(wěn)定
一線超大規(guī)模數據中心將繼續(xù)按原計劃建設
ASIC供應鏈企業(yè)表現可能優(yōu)于GPU供應鏈
整體行業(yè)估值或面臨壓力，直到DeepSeek影響明朗化
2.積極情景：GPU價格下跌但支出維持
數據中心可以采購更多硬件設備
對服務器組裝等下游企業(yè)特別有利
3.普及情景：AI部署門檻降低
中長期來看：
AI訓練和推理成本的下降將推動更多企業(yè)客戶建設AI能力
面向企業(yè)市場的供應商將顯著受益
技嘉、聯(lián)想和華碩等企業(yè)有望受益
4.顛覆情景：計算需求重估
如果DeepSeek的經驗得到推廣：
最大算力可能不再是唯一追求目標
ASIC解決方案可能獲得更多市場認可
緯穎和業(yè)成等企業(yè)將迎來新機遇
本文轉載自“華爾街見聞”，作者：高智謀；智通財經編輯：蔣遠華。
